1-12- جمع بندی.. 8

فصل دوم: مبانی نظری و پیشینه تحقیق. 9

2-1- مبانی نظری تحقیق.. 10

2-1-1- مقدمه. 10

2-1-2-عوامل مؤثر بر تعیین سیاست توزیع سود سهام. 10

2-1-3- روشهای تقسیم سود. 12

2-1-3-1 پرداخت سود نقدی.. 13

2-1-3-1-1- تقسیم مبلغ ثابت و معینی بین سهامداران.. 13

2-1- 3-1-2-تقسیم درصدی از سود ثابت… 13

2-1-3-1-3- سیاست تقسیم سود ثابت به علاوه حاشیه متغیر.. 14

2-1-3-1-4- سیاست تقسیم سود مازاد. 14

2-1-3-2- سهام جایزه. 15

2-1-3-3- تجزیه سهام. 15

2-1-4- چرا شرکتها سود تقسیم می­نمایند. 16

2-1-5-سیاست تقسیم سود در جهان واقعی.. 17

2-1-5-1- سیاست تقسیم سود در آمریکا 17

2-1-5-2- پرداخت سود تقسیمی در خارج از آمریکا 18

2-1-6-مقررات قانونی در خصوص تقسیم سود. 19

2-1-7- دیدگاه­های مختلف دربارۀ سیاست پرداخت سود سهام. 21

2-1-7-1- نظریۀ سنتی.. 22

2-1-7-2- مدل والتر.. 24

2-1-7- 3-مدل گوردون.. 25

2-1-7-3-1- مدل تجدید نظر شده گوردون.. 27

2-1-7-4- قضیه مودیلیانی و میلر.. 27

2-1-7-5- قضیه رادیکال.. 28

2-1-7-6- توسعه های تئوریک اخیر.. 29

2-1-8- نکات عمده در سیاست تقسیم سود. 30

2-1-8-1- عدم تقارن اطلاعاتی.. 30

2-1-8-2- مشکلات نمایندگی.. 31

2-1-8-3- محدودیت های نهادی.. 31

2-1-8-4- انتقال دارائی.. 32

2-1-8-5- هزینه های معاملاتی.. 32

2-1-8-6- موضوعات رفتاری.. 32

2-1-8-7- ملاحظات مالیاتی و بازخرید سهام. 33

2-1-8-9- دلیل این مطالعه. 34

2-2- پیشینه تحقیق.. 35

2-2-1- عدم تقارن اطلاعاتی و علامت دهی.. 35

2-2-2- هزینۀ نمایندگی.. 41

2-2-2-1- الگوی اساسی نمایندگی.. 42

2-2- 3-مدل­های مشتری سود تقسیمی.. 46

2-2-4- توضیحات مالی رفتاری برای تقسیم سود. 49

2-2-5- پژوهشهای انجام شده در ایران.. 51

2-2-6-مبانی تدوین فرضیه­ها 53

2-2-6-1-محتوای اطلاعاتی.. 53

2-2-6-2- سطح جریانات نقد آزاد. 54

2-2-6-3- مالکیت نهادی.. 55

2-2-6-4- سطح بدهی.. 56

2-2-6-5- نسبت q توبین شرکت… 57

2-2-6-6نقدشوندگیبازار سهام شرکت… 57

2-2-6-7- واکنش بازار در طی زمان.. 58

فصل سوم : کلیات و طرح تحقیق 60

3-1-روش تحقیق.. 61

3-2- جامعه آماری و نمونه آماری.. 62

3-3- متغیرهای تحقیق.. 65

3-3-1- واکنش بازار.. 65

3-3-1-1- بازده غیر عادی.. 65

3-3-1-1-1-مدل تعدیل شده بازار.. 65

3-3-1-1-2-مدل بازار.. 65

3-3-1-1-3-مدل CAPM… 66

3-3-1-1-4- مدل فاما و فرنچ.. 66

3-3-1-2- استفاده از مدل تعدیل شده بازار.. 66

3-3-1-3- دلایل استفاده از مدل تعدیل شده بازار.. 67

3-3-1-4- بازده غیر عادی.. 68

3-3-1-5- بازده غیر عادی انباشته. 69

3-3-2- درصد تغییر در سود نقدی.. 69

3-3-3- جریان نقد آزاد. 69

3-3-4- نسبت بدهی بهحقوق صاحبان سهام. 71

3-3-5- نقدشوندگی.. 72

3-3-6- مالکیت نهادی.. 72

3-3-7- فرصت رشد. 73

3-4- ابزارها و روش­های جمع­آوری داده­ها 74

3-5- روش تجزیه و تحلیل داده ها و اطلاعات… 74

3-5- 1-رگرسیون خطی.. 74

3-5- 1-1-آزمون دوربین – واتسون.. 75

3-5- 1-2-بررسی نرمال بودن خطاها 75

3-5- 1-3- آزمون هم خطی.. 76

3-5- 1-4- راه حل های رفع هم خطی.. 76

3-5- 2- تخمین از طریق روش داده­های تلفیقی.. 77

3-5- 2-1- مزایای استفاده از داده های تابلویی.. 78

3-5- 2-2- داده های تلفیقی متوازن و غیر متوازن.. 79

3-5- 2-3- مدل كلی داده های تابلویی.. 79

3-5- 2-3- تخمین زن های اثرات ثابت و تصادفی.. 81

3-5- 2-5- تشخیص استفاده از روش­ اثرات ثابت یا اثرات تصادفی.. 85

3-5- 2-5-1- آزمون F (آزمون برابری عرض از مبداء ها). 85

3-5- 2-5-2- آزمون هاسمن: انتخاب بین اثرات ثابت یا تصادفی.. 87

3-6- جمع بندی.. 88

. 90

4-2- آمار توصیفی.. 90

4-2-1- متغیر­های مورد استفاده. 90

4-2-2- فراوانی شرکت­های مورد بررسی.. 91

4-2-3- آمار توصیفی هر یک از متغیرها 91

4-3-بررسی مفروضات رگرسیون.. 92

4-3-1-آزمون هم­خطی.. 92

4-3-2-آزمون استقلال خطاها 93

4-3-3-بررسی نرمال بودن توزیع پسماندها.. 93

4-4- آزمون فرضیات… 94

4-5- نتایج آزمون فرضیات… 95

4-5-1- آزمون فرضیه اول.. 95

4-5-2- آزمون فرضیه 2.. 96

4-5- 3-آزمون فرضیه 3 و 4.. 97

4-5-4- آزمون فرضیه 5 و 6.. 97

4-5-5- آزمون فرضیه 7 و 8.. 98

4-5-6- آزمون فرضیات 9 و 10.. 99

4-5-7- آزمون فرضیات 11 و 12.. 100

4-5-8- آزمون فرضیات 13 و 14.. 101

4-6-جمع­بندی.. 101

. 103

5-1- مقدمه. 104

5-2- نتایج حاصل از بررسی سؤال­ها و فرضیه­های پژوهشی.. 104

5-2- 1-نتایج حاصل از فرضیات اول و دوم و مقایسه نتایج با سایر تحقیقات انجام شده. 105

5-2-2- نتایج حاصل از فرضیات سوم و چهارم و مقایسه نتایج با سایر تحقیقات انجام شده. 106

5-2-3- نتایج حاصل از فرضیات پنجم و ششم و مقایسه نتایج با سایر تحقیقات انجام شده. 106

5-2-4- نتایج حاصل از فرضیات هفتم و هشتم مقایسه نتایج با سایر تحقیقات انجام شده. 107

5-2-5- نتایج حاصل از فرضیات نهم و دهم و مقایسه نتایج با سایر تحقیقات انجام شده. 107

5-2-6- نتایج حاصل از فرضیات یازدهم و دوازدهم و مقایسه نتایج با سایر تحقیقات انجام شده. 107

5-2-7-نتایج حاصل از فرضیات سیزدهم وچهاردهم و مقایسه نتایج باسایر تحقیقات انجام شده. 108

5-3-پیشنهادات کاربردی.. 108

5-4- پیشنهادات برای تحقیقات آینده. 108

پیوست­ها. 110

. 118

 

فهرست شکل­ها

عنوان صفحه

شکل2 -1- فرآیند پرداخت سود سهام. 20

شکل 2-2- مکاتب فکری در تقسیم سود. 22

شکل 2-3- روابط نمایندگی. 42

شکل 3-1- نمایش مراحل کلی انجام پژوهش. 64

فهرست جدول­ها

عنوانصفحه

جدول 4-1- تعریف متغیر­های تحقیق. 90

جدول4-2- فراوانی شرکت­های مورد بررسی در هر یک از فرضیات 91

جدول 4-3- آمار توصیفی هر یک از متغیرها. 91

جدول 4-4- بررسی استقلال متغیرهای تحقیق. 92

جدول 4-5- آزمون استقلال خطاها. 93

جدول 4-6- ارزش زمان. 95

جدول 4-7- خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیه 1. 95

جدول 4-8- خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیه 2. 96

جدول 4-9- خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیه­های 3 و 4. 97

جدول 4-10- خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیه­های 5 و 6. 98

جدول 4-11- خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیه­های 7 و 8. 98

جدول 4-12- خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیه­های 9 و 10. 99

جدول 4-13- خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیه­های 11 و 12 100

جدول 4-14- خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیه­های 13 و 14 101